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443x全国最大

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传统百货看似回暖,但销售额增速仍极缓慢今年3月份中国百货商业协会发布的《2018-2019年中国百货零售业发展报告》(下称《零售业报告》)总结道:2018年,百货业态经历了多年的痛苦转型,整体有触底回升迹象。2018 年,中国百货商业协会调研显示,他们调研的90家样本百货企业的销售额,同比增长 4.2%,利润总额同比增长 6.4%;58%的样本企业在2018年销售额同比增幅为正数;42%的样本企业销售额的增幅呈负数,这说明这些企业的销售额在去年呈下降态势。

我们选择的是CRB现货指数,没有选择CRB期货指数的原因是:CRB现货指数的存续期更长(始于1947年,后者始于1994年),由于中周期的判断需要较长的时间跨度,CRB期货指数无法满足这个需要。以下是我们对大宗商品周期的划分:我们人为命名了大宗商品周期,如“第一中周期”,这并非业界共识,只是便于阐述说明。关于大宗商品周期,主要有以下几点重要信息:

美元指数周期的下行,将促进1)大宗商品价格的上行,2)海外资金流入A股的意愿;科技周期处在基础设施阶段,意味着AI应用的大时代仍要假以时日,市场总体风格偏向价值而非成长。03 港股/A股将迎来全面牛市2020年不再是结构性行情:板块上,它将是由金融+周期主导,消费+科技随动的全面牛市;风格上,随着风险偏好的上行,龙头也不再像过去两年独树一帜,非龙头地位的优质企业,也将会取得不俗的收益。

在破解融资难融资贵方面,明确完善中小企业融资政策。进一步落实普惠金融定向降准政策。加大再贴现对小微企业支持力度,重点支持小微企业500万元及以下小额票据贴现。积极拓宽融资渠道。探索实施民营企业股权融资支持工具,鼓励设立市场化运作的专项基金开展民营企业兼并收购或财务投资。研究促进中小企业依托应收账款、供应链金融、特许经营权等进行融资。

若从动力煤观察,后续煤价走势如何?分析人士认为,目前煤价仍处于“横盘”时期,这一般发生需求淡季时期,后续煤价如何变动较大程度取决于电厂是主动补库存还是去库存。多数情况下,电厂在淡季会积累一定的库存,当旺季来临时,前期阶段电厂处于去库存趋势,到旺季的中后期阶段时,电厂补库需求则会再次带动煤价上涨。

本周债券指数略有上涨。周一国债期货午后窄幅震荡,10年期主力合约收跌0.21%,早盘一度涨0.3%,全日振幅达0.51%,5年期主力合约跌0.07%,2年期主力合约跌0.03%。国债现券主要期限品种收益率上行2bp左右;周二国债期货午后冲高回落,10年期主力合约一度涨逾0.15%,收盘微涨0.02%,5年期主力合约、2年期主力合约平盘;

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